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国信证券流动性缓解下看股市反弹

2019-08-24 00:54:37来源:励志吧0次阅读

国信证券:流动性缓解下看股市反弹 2012-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至周五,上证指数和沪深 00涨幅分别为-1.6%和-2.0%。

流动性预期7月份有所缓解经济基本面继续下探。(1)6月份中国制造业PMI数据显示实体经济的供给和需求仍在继续回落。从整体来看,6月制造业PMI50.2,低于5月50.4。分企业规模看,其中小型企业PMI分别47.2,连续 个月位于临界点以下。从细项来看,生产指数、新订单指数和原材料库存、从业人员指数比5月均有回落,而产成品库存指数创下近7个月以来的新高。(2)从上市公司二季报业绩预警来看,难言见底。截至6月 0日,目前已预告半年业绩的876家公司中,50 家业绩同比好转(略增+扭亏+续盈+预增),占比58.4%; 62家业绩同比恶化(略减+首亏+续亏+预减),占比41.6%;从行业分布来看,总体上消费板块业绩增速比周期类行业要稳定。金融服务、交通运输、食品饮料、商业贸易和信息服务等大消费板块保持平稳增长,业绩恶化比例均在 0%以下;而综合、黑色金属、房地产、公用事业(主要是电力)、采掘等行业业绩延续去年4季度以来的状况,业绩下滑明显,业绩恶化比例均在60%以上。

我们预计7月份的流动性将比6月缓解。(1)6月底的大幅上涨是由于银行考核压力所致。(2)此前“先逆回购再降准”的市场预期再次启动。如市场预期上周两次逆回购1250亿元,再加上市场传言定向逆回购1050亿元,缓解近期流动性短期偏紧的状况。7月9号左右二季度数据发布时,此次逆回购正好7月10号到期,预计通胀回落到2的时代可能性较大,这将是存准率下调的敏感窗口,这样我们判断7月份资金价格出现回落的可能性较大。(2)随着股市的调整,产业资本出现了年初和 月底的净增持现象,已经连续两周净增持,净增持规模为1.9 亿元。

海外市场出现了一些缓解。最近的欧盟峰会取得的成果有:欧洲稳定机制(ESM)将可直接向银行注资;稳定机制可通过购买重债国国债来压低其融资成本;推出1200亿欧元一揽子经济刺激计划。

中国经济回落政策逆周期下部分政策出台,但是汽车新增限购城市。如(1)国家发改委29日在香港公布了支持前海开发开放的最新政策,在深圳前海实行比经济特区更加特殊的先行先试政策。还有珠三角金改方案获批,政策力度超过温州。(2)上海市陆家嘴论坛传出上海年内或首尝个税递延型养老保险。( )同样是论坛上传出交通部已和国家财税局就航运税收进行沟通,可能会出台一些临时性的航运税收优惠政策。(4)但是一些地方如广州也进行了汽车限购。

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